时隔四年，我再次接受雪球的邀请就财务分析进行文字访谈。我觉得这四年自己的财务水平进步不大，不过结合到投资，在概率提高和赔率识别上应该还是有所进步的。以下为访谈问答内容。

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会计科目与报表

一、我是才学习看财务报表的新手，请问财务报表中有息负债是由哪些组成？

答：教材上说的有息负债，是指注明了要付财务利息的短期、长期借款，以及各种融资券、债券（包括可转债）等，永续债和优先股一般会列入净资产或所有者权益，但因为要每年固定付息，所以也可以视为负债。

我个人认为，所有的负债都是有息的，包括应付工资、应付款等，因为你占用别人的资金了，而资金占用是有成本代价的。你给供应商30天付款和90天付款，供应商给你的报价和质量交期会完全一样吗？你拖欠员工工资和当月月初就提前支付，员工的满意程度工作积极性会一样吗？这些都是隐性的利息。

我举一个例子，港股敏华控股的CFO同我说，他们财务部每个月都逼着供应商尽快对账并送来单据，以便早点付款。因为公司整个商业模式和现金流很好，不差钱，他们更看重的是与供应商的长期合作稳定、质量和交期，另外就是合理的报价。

所以，那些自认为自己强势，可以做杨白劳拖欠别人钱甚至赖账的公司，我认为并不是真不用付息，更不是他们真的非常强，供应链和内部组织管理效率高才是真的强。

另外，一些预提的费用（质保返利等）、预收款等，这个要视业务情况具体分析，它们都是一种未来的义务，这些义务可能因为会计处理过于谨慎而成为投资机会，也可能过于激进而带来风险。

二、请问财报中的净资产包含商誉吗?

答：会计上的商誉是资产里的一种，所以净资产包含了商誉。但是，这个商誉只有在并购时才会记账。按大陆会计准则，被收购企业的净资产会合并入账，支付对价超出净资产中能辨认能量化的经销权之类的公平值增加会列入无形资产，然后按年摊销并影响利润表。剩下的则列入商誉，只要公司自认为被收购资产盈利能力没有下滑，就不用摊销也不用减值不影响后续利润。

即会计上你能在财报中看到的商誉，都是外购得来的。而企业自身在经营过程中产生的商誉，会计并没有列示，这个问题其实非常非常关键！

不同企业的账面资产，市场给的估值可能完全不同。这根本的原因，就在于企业自身产生的商誉并没有在报表上反映，因为会计要求能货币计量，要求谨慎，这些假设和原则，做账的会计人员要遵循，但做投资的我们不能刻舟求剑，而应该用一个合理的方式去评估。

另一方面，对于已经发生的收购和账面列示的商誉，则更应该







































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